辞旧迎新，岁末报喜。12月31日晚间，贵州茅台(600519)发布2021年度生产经营情况公告，经初步核算，预计实现营业总收入1090亿元左右、净利润为520亿元。
上述业绩预期将意味着贵州茅台营收总额首次突破千亿元大关，且营业收入和净利润均实现超过11%的同比增长，由此将超额完成2021年营业总收入同比增长10.5%的经营目标。
需要指出的是，2021年度，贵州茅台产量有了大幅提升。其中，生产茅台酒基酒5.65万吨左右，同比增幅或超过12%。从资本市场来看，纵观2021全年，贵州茅台股价从1980.69元开启，再到2050元结束，区间股价上涨3.5%，保持平稳。
茅台基酒产量同比增长
近年来，贵州茅台经营业绩持续稳定增长，2020年度上市公司完成营业总收入979.93亿元，同比增长10.29%；实现归母净利润466.97亿元，同比增长13.33%。
而在2017年~2019年期间，贵州茅台业绩增速迅猛，分别实现营业收入为610.6亿元、772亿元和888.5亿元，同比增长52.07%、26.43%和15.1%；分别实现净利润272.2亿元、352亿元和412.1亿元，同比增幅则为61.97%、30%和17.05%。
根据最新公告披露，2021年度，贵州茅台生产茅台酒基酒5.65万吨左右，系列酒基酒2.82万吨左右；预计实现营业总收入1090亿元左右（其中茅台酒营业收入932亿元左右，系列酒营业收入126亿元左右），同比增长11.2%左右；预计实现净利润520亿元左右，同比增长11.3%左右。
证券时报·e公司记者注意到，从产品来看，2020年贵州茅台酒产量全年产量为5.02万吨，彼时仅同比增长0.63%；对比最新披露的5.65万吨，2021年茅台酒基酒产量则同比增长12.55%，这主要用于酿造飞天茅台产品。在茅台系列酒方面，2020年产量则为2.49万吨，同比下滑0.78%；对比2021年系列酒基酒2.82万吨数据，该品类产品同比增长13.25%，主要代表品牌茅台王子酒、汉酱酒、赖茅酒。
需要指出的是，贵州茅台每年需留存一定量的基酒，按茅台酒工艺，当年生产的茅台酒至少五年后才能销售。实际上，茅台酒是由不同年份、不同轮次、不同浓度的基酒相互勾兑而成，因此某一年份的基酒可能在未来数年都会作为产品出现。
茅台酒基酒产量的提升主要得益于技改项目的完成。“十三五”茅台酒技改项目全面完成投产，新增茅台酒基酒设计产能4032吨；3万吨酱香系列酒技改项目有序推进，新增系列酒基酒设计产能4015吨；完成固定资产投资21.72亿元。
由于茅台酒的生产工艺特点，4032吨茅台酒基酒设计产能在2020年10月投产，实际产能是在2021年得到释放。此外，系列酒制酒车间设计产能为25260吨，由于系列酒的生产工艺特点，4015吨系列酒基酒设计产能在2020年11月投产，实际产能将也是在2021年释放。
股价站稳2000元大关
在2021年最后一个交易日结束后，贵州茅台总市值达到2.58万亿，继续稳坐A股市场“头把交椅”。
一年前（2020年12月31日），贵州茅台股价曾创下彼时的历史新高1979.69元/股；进入2021年后，贵州茅台向上冲击力强势不减，1月5日便突破2000元/股大关，2月18日股价冲高至2608.59元/股，再度刷新历史记录。
而后，贵州茅台回落震荡，7、8、9月期间，该股股价一度跌至1600元/股附近徘徊，每股最大回撤1083元，区间跌幅超过42%，市值蒸发1.36万亿元。11月中旬之后，贵州茅台股权阶段性触底反弹，截至到12月31日收盘时，该股股价重回2000元，报收于2050元/股，总市值为2.58万亿元。
2021年第三季度，贵州茅台还迎来换帅的重大时刻，根据贵州省人民政府相关文件，丁雄军接替高卫东担任贵州茅台新“掌门人”，而高卫东仅掌舵贵州茅台不到一年半时间。
作为贵州茅台新任掌舵者，70后的丁雄军在武汉大学毕业后，继续攻读硕士、博士研究生，随后一直在贵州工作，此前职位为贵州省能源局党组书记、局长。
今年9月24日，贵州茅台召开了2021年度第一次临时股东大会，首次以新身份亮相的丁雄军进行了“让品质成为信仰，让历史鉴证未来”为主题的演讲，向股东和股东代表传递了企业未来发展的方向信号。贵州茅台将积极推进营销体制和价格体系改革，着力规范原有渠道，探索发展新零售渠道，优化品牌价格体系；着力让茅台酒回归商品属性，保持茅台酒供需紧平衡；并推动数字化赋能，建立CRM系统，给消费者提供平等机会。
据12月25日华鑫证券发布的研报指出，当前贵州茅台散茅批价维持在2500元以上，整茅批价维持在3000元以上，相比最高价整茅批价3800元，已明显回落。随着新帅丁雄军的就任，茅台已主动梳理市场和渠道，近期更是提出不再强制拆箱6瓶装的茅台，并推出12瓶一箱的茅台供拆箱使用。
整茅批价出现明显回落，与散茅的价差明显收窄，整茅6瓶装不在强制拆箱将更好满足消费群体收藏兼具饮用需求。华鑫证券认为，随着2022年春节来临之际，叠加茅台金融属性及存新喝旧等因素考虑，贵州茅台批价将在2500元以上波动，整茅和散茅价差将进一步收窄。根据十四五规划，茅台公司将形成茅台酒5.6万吨、系列酒5.6万吨产能规模。这就意味着，贵州茅台未来销量不超过6万吨，其稀缺属性仍将长期存在。
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